Endeudamiento público y estabilidad macroeconómica

Resumen

El endeudamiento público constituye un factor determinante para la estabilidad macroeconómica al incidir sobre el crecimiento, el costo del financiamiento y la sostenibilidad fiscal. Este estudio analiza la relación entre endeudamiento público y estabilidad macroeconómica mediante un enfoque cuantitativo explicativo y la aplicación de modelos econométricos, incluyendo regresión lineal múltiple con datos panel de efectos fijos, vectores autorregresivos estructurales y análisis de cointegración. Los resultados muestran que la deuda pública presenta una media de 42.7 % del producto interno bruto y que el crecimiento económico registra una media de 3.1 %, evidenciando variaciones asociadas al ciclo económico. El modelo panel confirma un efecto negativo y estadísticamente significativo del ratio deuda/PIB sobre el crecimiento económico (β = −0.082; p < 0.05), mientras que el resultado fiscal primario muestra un efecto positivo (β = 0.067), lo que indica que la disciplina fiscal atenúa los efectos contractivos del endeudamiento. Asimismo, el aumento de la tasa de interés reduce el dinamismo productivo al encarecer el financiamiento. El análisis dinámico revela que el 42 % de la variabilidad del crecimiento económico se explica por innovaciones en la deuda pública, seguido por la tasa de interés con 26 % y el resultado fiscal con 18 %. El impacto sobre la inflación resulta limitado y transitorio, lo que evidencia que el principal canal de transmisión del endeudamiento opera a través del costo financiero, el riesgo soberano y la inversión.